|
Чем и как владеем
В этом и других материалах мы рассматриваем ситуации, характерные в первую очередь для участников обществ с ограниченной ответственностью, как наиболее распространенных. Однако большинство из них можно отнести и к акционерам ЗАО и ОАО, хотя в этих формах Обществ есть свои существенные отличия.
Мы не пытаемся осветить все вопросы, связанные с владением долей в Обществе, а определяем наиболее значимые на наш взгляд.
Сразу оговариваемся об условности некоторых терминов и описанных процессов.
В большинстве случаев владелец доли (участник Общества) является активным, мотивированным и заинтересованным как собственно во владении предприятием, так и в достаточной (необходимой) степени результативности его работы.
Основные интересы владельца бизнеса связаны, как правило, с получением необходимого (желаемого) уровня доходов, развитие бизнеса и возможностью в достаточной мере влиять как на текущую деятельность общества, так и на принятие решений по существенным вопросам. Именно на этом мы и остановимся в этом материале.
Доходы
Основным мотивом владения бизнесом является получение доходов, которые практика разделяет на официальные и неофициальные. Официальная доходность, даже если не брать в расчет особенности налогового планирования на конкретном предприятии, базируется на формальной системе бухгалтерского учета. Реальность же эти сведения существенно корректирует, особенно если рассматривать их с позиции интересов собственника. И именно с этих позиций рассматривается понятие внутренняя доходность предприятия, которая состоит из текущих доходов владельцев и стоимостного выражение соотношения всех активов и пассивов предприятия (капитализация расчетная или рыночная). Обе эти части взаимосвязаны, и разделение скорее условно.
Конечно же, внутренняя доходность по порядку ее определения и величине существенно отличается от таких официальных показателей как стоимость чистых активов, прибыль предприятия и т.д., ведь, например, рыночная стоимость самортизированного «в ноль» имущества может быть более чем значительной.
< SPAN="">
< SPAN="">
< SPAN="">Текущая доходность
< SPAN="">
< SPAN="">Текущая доходность представляет собой часть финансового результата деятельности предприятия (бизнеса) за определенный период, подлежащая распределению между его владельцами.
< SPAN="">
< SPAN="">Крайне редко она выплачивается участниками в порядке, предусмотренном действующим законодательством. На каждом предприятии существуют свои варианты, формы и виды таких выплат.
< SPAN="">
< SPAN="">Периодичность, размеры и порядок оформления выплат во многом зависят от конкретного предприятия. На это влияют особенности конкретного предприятия: вид деятельности, структура пассивов и активов, уровень ликвидности, финансовая, налоговая и кадровая политика на предприятии.
< SPAN="">
< SPAN="">Отдельный вопрос состоит в гарантиях таких выплат. Большинство подобных договоренностей определяются устно и периодически возникают ситуации, при которых интересы одного из владельцев могут быть ущемлены. Так как действующее законодательство крайне неэффективно в данных вопросах, решение может быть в разработке необходимых внутренних документов в обществе, в которых достаточно полно и однозначно должны быть определены как порядок и условия выплат, так и гарантии этого.
< SPAN="">
< SPAN="">Какими бы ни были доходы участника, есть несколько вопросов, которые у него останутся всегда:
< SPAN="">
< SPAN="">- в полной ли мере учтены все доходы и затраты,
< SPAN="">
< SPAN="">- корректно ли определен финансовый результат и, соответственно, размер выплат, подлежащий распределению между участниками и персоналом,
< SPAN="">
< SPAN="">- соответствуют ли доходы владельцев и персонала реальному состоянию бизнеса,
< SPAN="">
< SPAN="">- существуют ли существенные потери связанные некорректным расчетом доходности, непрофессионализмом ответственных лиц, злоупотреблениями, хищениями и т.д.,
< SPAN="">
< SPAN="">- должным ли образом охраняются, защищаются и учитываются активы предприятия,
< SPAN="">
< SPAN="">- есть ли перспективы роста бизнеса, повышения его эффективности, реализуются ли эти возможности в полной мере и т.д.
< SPAN="">
< SPAN="">Сама постановка этих вопросов владельцем совершенно обоснованна, а право владельца на контроль и понимание происходящих процессов неоспоримо.
< SPAN="">
< SPAN="">Соответственно, владельцам и менеджерам необходимо четко и однозначно согласовать порядок определения внутренней доходности за определенный период (в том числе текущей доходности, подлежащей распределению между владельцами), составления внутренней отчетности, реализации контрольных функций владельцами. Согласование этих вопросов поможет всем эффективно работать друг с другом и комфортно общаться.
< SPAN="">
< SPAN="">
< SPAN="">Нераспределенная часть доходов участников аккумулируется в стоимости доли в уставном капитале Общества.
< SPAN="">Стоимость доли. Капитализация.
< SPAN="">Доля в Обществе – формализованное право на пропорциональную часть разницы стоимости активов и пассивов предприятия.
< SPAN="">
< SPAN="">Так как долю можно создавать, получать, приобретать, увеличивать, продавать, терять, распределять, дарить, наследовать и т.д., то доля имеет не только расчетную, но и рыночную стоимость. И последняя (если она не составляет 100 %, в крайнем случае - 90,1 %) может в значительной мере корректироваться в зависимости от тех или иных факторов, а так же от того, кто заинтересован в ее получении и/или приобретении. Например, рыночная стоимость доли для других участников общества и для третьих лиц может значительно отличаться в зависимости от ее величины (и соответственно прав, которые соответствуют размеру доли), степени диверсификации остальной части уставного капитала, перспектив предприятия, мотивов и целей заинтересованных лиц и т.д. (В зависимости от своих позиций, целей и возможностей всем этим можно успешно манипулировать).
< SPAN="">
< SPAN="">При этом, в случае конфликтного выхода участника из общества или его исключения, стоимость доли может стремиться к нулю, то есть к денежному эквиваленту взноса в уставный капитал.
< SPAN="">
< SPAN="">Методики определения стоимости предприятия, бизнеса доли есть самые разные. Как подсказывает практика, классические подходы, основанные, как правило, на данных бухгалтерского учета, весьма приблизительны. Нам представляется, что принципы и порядок определения стоимости можно определить самостоятельно, что в большей мере может реализовать цели заинтересованного лица и повысить достоверность данных.
< SPAN="">
< SPAN="">При всем многообразии подходов важно обеспечить реализм и достоверность данных, учет максимального числа данных и обстоятельств, влияющих на определение стоимости, и отдавать себе отчет в том, того что, как правило, стоимость активов стремится к уменьшению, а величина пассивов к увеличению,
< SPAN="">
< SPAN="">При определении стоимости корректнее не стремится получить единственную конкретную цифру, а сформировать некий усредненный коридор значений «от – до» и обозначить факторы, влияющие на увеличение/уменьшение показателей.
< SPAN="">
< SPAN="">Имеющиеся активы и пассивы (материальные, нематериальные, имиджевые, другие обязательства и ресурсы, в том числе не отраженные в бухгалтерском учете), а так же другие показатели, например, перспективная доходность бизнеса в определенные периоды, могут быть разбиты на определенные группы, в зависимости от того, с какой степенью достоверности и вероятности можно определить их цену.
< SPAN="">
< SPAN="">Например, к первой группе отнести наиболее высоколиквидные активы с достоверно известной рыночной стоимостью: объекты недвижимости, сырье по стоимости приобретения, денежные средства, ценные бумаги определенных эмитентов и соответственно пассивы с аналогичными характеристиками, в первую очередь признанные обязательства.
< SPAN="">
< SPAN="">Соответственно, последующие группы будут включать позиции с меньшей степенью ликвидность и/или достоверностью расчета цены возможной реализации и т.д. В зависимости от конкретных условий даже НДС к возмещению на разных предприятиях можно включить в совершенно разные группы…
< SPAN="">
< SPAN="">В такой системе градации показателей на последнем месте может присутствовать в составе активов возможности взыскания с ООО «Улыбка», зарегистрированного по утерянному паспорту, процентов по ст. 395 ГК за просрочку оплаты поставленного 2 года и 11 месяцев тому назад товара, который она, кстати, также не оплатила, по накладной, к которой не приложена доверенность, а графе «получатель» кто то расписался крестиком…..
< SPAN="">
< SPAN="">Расчет стоимости бизнеса или доли в нем необходим для определения условий сделок связанных с распоряжением этим имуществом. Например, по сделкам купля/продажа, вклад в другое общество, передача в счет обеспечения обязательств и т.д.
< SPAN="">
< SPAN="">Исходя из всего описанного выше, и понимая, что у покупателя и продавца диаметрально противоположные цели при расчете стоимости доли, важно в процессе согласования цены не забыть о проблемах в оформлении перехода доли и гарантиях сторон, особенно в перспективе. А это вопрос более чем не праздный и сложный.
< SPAN="">
< SPAN="">Кроме того, стоимость доли может использоваться в качестве одного из показателей эффективности бизнеса (особенно если есть возможность корректного сравнения с данными других периодов). Также эта величина может использоваться при определении других показателей, необходимых владельцам и руководителям предприятия для принятия управленческих решений, например, при освоении новых видов деятельности, инвестировании собственных средств, привлечения заемных и т.д.
< SPAN="">
< SPAN="">И если подходить к этому вопросу не формально, то сам процесс определения стоимости доли может оказать значительную помощь в более полном, комплексном понимании процессов, происходящих на предприятии, даст возможность выявить проблемные моменты в работе и найти способы их корректировки, по другому взглянуть на привычные процессы.
< SPAN="">
< SPAN="">Павел Митрошин
< SPAN="">Татьяна Белкина
< SPAN="">________________________
< SPAN="">tel 8 (3412) 900973, 564725
< SPAN="">e-mail
< SPAN="">icq 388-409-977
|
